本文来源：时代商学院作者：陈丽娜

来源：时代商学院

作者：陈丽娜

编辑：孙一鸣

目录：

前言

指标体系简介

总述与展望：打造民族百年消费品牌任重道远

一、服装家纺：华利、海澜之家、太平鸟占据品牌前三

二、乳业：伊利霸首，妙可蓝多跻身第二

三、调味发酵品：海天味业以绝对优势夺得第一

四、休闲食品：绝味食品勇夺第一，广州酒家跻身前五

五、白酒：茅台领衔行业，五粮液、泸州老窖激战正酣

六、房地产开发：万科登首，保利屈居第二

七、家用电器：美的营收规模遥遥领先，深康佳A存货周转最快

八、定制家居：欧派、索菲亚领跑行业

九、瓷砖地板：东鹏控股、蒙娜丽莎优势明显

十、汽车整车：比亚迪荣登榜首，上汽集团紧追其后

图表目录：

图表1：消费行业消费者认可度指标体系

图表2：十个行业的千亿市值企业数量表

图表3：A股服装家纺行业消费认可度排行榜

图表4：年服装家纺毛利率前30名

图表5：A股乳业行业消费认可度排行榜

图表6：乳业行业市值情况表（亿元）

图表7：A股调味发酵品行业消费认可度排行榜

图表8：海天味业各项指标排名情况

图表9：A股休闲食品行业消费认可度排行榜

图表10：至年休闲食品上市企业的排名情况

图表11：A股白酒行业消费认可度排行榜

图表12：白酒行业毛利率情况表

图表13：A股房地产开发行业消费认可度排行榜

图表14：年房地产开发营业收入同比增长率前五名

图表15：A股家用电器行业消费认可度排行榜

图表16：家用电器行业营收同比增长率情况

图表17：-年家用电器主要政策

图表18：A股定制家居行业消费认可度排行榜

图表19：定制家居企业年营业收入情况（亿元）

图表20：A股地砖地板行业消费认可度排行榜

图表21：年瓷砖地板行业毛利率情况

图表22：东鹏控股与蒙娜丽莎经销渠道收入情况

图表23：A股汽车整车行业消费认可度排行榜

图表24：汽车整车营收同比增长率为正的企业

在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，我国产业正逐步升级，走向高附加值、高技术含量、高质量、强品牌的康庄大道。与此同时，伴随着从“有没有”到“好不好”的人民生活需要转变，我国多层次、多样性的消费需求空间进一步打开，不同年龄、不同偏好的消费者呈现出日益多元、深入细分的消费诉求。

创造品质消费，引领美好生活。当下围绕“衣、食、住、行”的新消费市场正在兴起，国货峥嵘不凡，A股上市公司不乏“国货之光”。其中，哪家“新人”更上一层楼？谁又能一览众山小？

为了更全面地评估A股国货品牌的品质，同时，时值“国际消费者权益日”，也为了保护消费者的合法权益，时代商学院聚焦“衣、食、住、行”领域所处的十大行业，深挖消费者认可度高的“金子品牌”，找出认可度高、盈利质量佳、可持续经营的优质企业。

本报告，时代商学院瞄定服装家纺、乳品、调味发酵品、休闲食品、白酒、家用电器、房地产开发、定制家居、瓷砖地板、汽车整车十大消费行业，从企业的市值、营业收入、营业收入增长率、销售毛利率、存货周转率、每元销售现金净流量等多个指标，对十大消费行业A股上市公司进行排名，多维度分析A股国货品牌的市场认可度。

在国货大浪潮中，这些行业的表现如何？谁能问鼎榜首？森马、海澜之家能否在激烈的市场竞争中脱颖而出？比亚迪、上汽集团、长城汽车等老牌汽车面临哪些挑战？上述问题将在报告中一一揭秘。

由于每项指标的重要性不同，时代商学院对不同的指标赋予了对应的权重。

第一，市值对企业来说至关重要，是最直观体现公司知名度、社会形像和价值的指标。市值高低体现了市场对其发展潜力的信心，也反映了消费者对该企业的认可度，因此市值的权重为30%。

第二，营业收入的实现关系到企业在生产活动的正常进行，加强营业收入管理，可以使企业的各种耗费得到合理补偿，有利于企业的可持续发展。此外，该项指标也能综合反映企业的创收能力和经营成果，因此赋予营业收入20%的权重。

第三，营业收入同比增长率和销售毛利率也是检验一家企业是否值得消费者认可的重要因素。如果企业的营业收入增长率呈现稳定上涨趋势，说明企业正处于发展壮大之中，指标值越高，表明增长速度越快，企业则越具有成长性。而销售毛利率，则反应了该企业在行业中是否具有竞争优势，是衡量产品附加值与成本管控能力的重要指标，因此各赋予15%的权重。

第四，存货周转率能评估一家企业的营运能力、管理水平和销售效率。而每元销售现金净流量则能得知企业获取现金能力，评估流动性风险。两项指标的权重均为10%。

时代商学院将根据以上指标和权重计分，客观梳理出A股十大消费行业的品牌认可度排行榜。

总述与展望：打造民族百年消费品牌任重道远

本报告覆盖“衣、食、住、行”四大领域的十个行业，一共家企业，平均每个行业的上市公司数为30.9家。截至年12月31日，A股共有上市公司家，十个行业的上市企业数约占A股的6.58%。而从当前消费行业的发展局面看，十个行业里千亿市值的大企业共计仅14家，还有四个行业尚未出现千亿市值的企业。

根据国家统计局的数据，年，社会消费品零售总额为亿元，比上年增长12.5%，两年平均增速为3.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额为亿元，增长12.9%。扣除价格因素，年社会消费品零售总额比上年实际增长10.7%。而实物商品网上零售额达亿元，其中吃类、穿类和家电类商品分别增长17.8%、8.3%和10%。

以上数据说明，当前我国的消费市场仍处在上升期，居民消费需求和购买力仍在上涨。而中国经济长期向好是最大的利好因素，国家会采取多重措施维持经济稳定发展的态势，鼓励消费，居民收入也会稳步提高。我国的消费行业还远未触及发展上限，这都给企业冲刺“千亿市值”孕育了商业土壤。

此外，消费行业的优点是长尾市场特点强，行业不断推陈出新，新的品类不断创造新的增量需求，为消费行业的增长提供动能。例如家电行业，扫地机器人、多士炉、空气炸锅等新兴品类不断出现，需求爆量潜力大。

而当前消费行业的困境是，虽然拥有家上市企业，但科技属性仍不足。

除了汽车整车以及家用电器的个别企业，消费行业整体技术壁垒偏低，企业赛道趋同，呈现重营销，轻研发的特点。与此同时，消费业中小企业数量庞大，零售产品具有价格透明度高、差异化小、可替代性高的特点，导致企业间竞争十分激烈，价格战十分常见。

高端制造是中国重塑全球价值链的主要落脚点，消费行业整体的行业标准、产品资质、研发创新能力等仍需继续深耕。

展望未来，在A股市场结构上，广发证券的报告指出，未来消费行业的市值结构“均衡化”（热门股抱团）将继续保持，上市结构不均衡导致的利润结构扭曲问题或长期存在。不过，随着注册制的逐步推进，将会有更多优秀的消费类公司上市，进一步均衡A股的市值结构和利润结构。

值得一提的是，未来国货消费市场也将继续成长，但消费品行业大多不存在需要自身雄厚的资金、广泛的市场、成熟的技术、进入行业难度大等先要条件。对于已发展成熟的大企业进入者的威胁较小，而对于规模较小、品牌辐射范围小的企业而言，本身已面临巨头、外来威胁与电商的三大压力，新进入者的威胁较大。

资本入局只是助推器，打铁还需自身硬。除了上述已上市的企业，目前国内仍有不少优质企业还未上市，在资本的助推作用下，部分行业格局仍存在被重塑的可能。对优势企业而言，百年消费品牌建设的道路任重道远。

一、服装家纺：华利、海澜之家、太平鸟占据品牌前三

根据申万二级行业分类，A股服装家纺行业共有65家企业。

排行榜显示，第一名为华利集团，海澜之家和太平鸟分列二、三位。在消费者中拥有较高知名度的森马服饰和罗莱生活表现亦不俗，分别排在第四和第五名。

从具体的指标来看，总市值第一名为华利集团，营业收入第一名为海澜之家，营收同比增速第一名为安正时尚，毛利率第一名为地素时尚，存货周转率第一名为中胤时尚，每元销售现金净流量第一名为恒辉安防。值得注意的是，在各个指标上，没有重复获得第一的企业。

资料显示，华利集团是一家从事运动鞋履开发设计、生产与销售的运动鞋专业制造商，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务。公司与全球运动鞋服市场份额前十名公司中的五家建立了长期稳定的合作关系，在中国、越南、多米尼加、缅甸等地共开设了20家制鞋工厂，年鞋履产量超过1.8亿双，是全球为数不多的产量超过1亿双的运动鞋专业制造商之一。

海澜之家是一家从江苏走向全国的时装品牌，主营业务为品牌服装的经营以及高档西服、职业服的生产和销售。旗下有海澜之家、爱居兔、圣凯诺等服装品牌。其中圣凯诺品牌为职业装团购业务，其余品牌采用服装连锁经营的形式，产品包括男装、女装、配饰等，具有高性价比、品类丰富、符合大众消费需求的特点。

在市值上，截至3月9日，华利集团的市值达到了.68亿元，遥遥领先于第二名海澜之家的.89亿元。而根据华利集团发布的年业绩快报，该公司全年营业收入为亿元，同比增长25.4%；归母净利润为7.7亿元，同比增长37.4%。服装家纺行业为传统行业，在行业发展成熟的情况下，华利集团近两年的收入规模稳健提升，可见行业市值龙头依然保持了较高的成长性，这反应了服装家纺行业仍有较大的增长空间。

在营业收入这一指标，海澜之家领先于其他企业，排名第一，其年全年营收实现.59亿元。而在毛利率方面，海澜之家则处于中游的位置，排名第34。而服装家纺行业的毛利率均值为37.18%，海澜之家的销售毛利率为37.42%，与均值几乎持平。

而近两年，森马服饰进行了策略调整，将品牌往年轻化、时尚化方向走，在年轻人中获得了较高的欢迎，其发展的进步也反映在营业收入上。数据显示，森马服饰在营业收入一项中仅次于海澜之家，排名第二。在市值、每元销售现金净流量均有不错的表现，毛利率为44.57%，略高于行业均值。总体来看，森马服饰的盈利能力较强，获取现金的能力较佳。

地素时尚在毛利率上获得最高的排名，其年的毛利率为76.6%，比行业均值高出39.42个百分点。在总市值、营收同比增长率、每元销售现金净流量方面，处在第10名上下，领先于行业大部分企业，因此总体排名排在第六。

此外，截至年12月31日，在过去的5年中，万里马的涨幅为该行业最高，达到了.03%，其次是比音勒芬、牧高笛和朗姿股份，均达到了90%以上，涨幅分别为.54%、97.84%、91.1%。从股价涨幅来看，上述企业得到投资者较大的认可。

从总体的排名情况来看，服装家纺行业较为分散，马太效应不明显，无论是市值、营业收入还是毛利率的数据，都呈现排列较平均的金字塔型，且各阶梯之间相差不大。尤其在毛利率方面，甚至出现多个中小规模企业排名高于行业知名品牌的情况。长远来看，中小企业依然有挑战行业龙头的机会。

而年以来，根据《纺织工业发展规划（—年）》“完善纺织行业标准化体系，发挥标准对产业发展的基础支撑作用”的要求，以及工信部的“行业标准制修订项目计划”，国内推出多项与纺织服装行业相关的行业标准，包括新制订和修订的标准。可见服装家纺行业的标准在越来越细化，行业的发展也将越来越良性，在马太效应不明显的市场环境下，中小企业依然有望在排名上跃进。

而针对受疫情影响，海外市场订单萎缩等情况，国家也密集出台了一系列稳外贸、稳就业政策，主要涉及加大对中小外贸企业扶持力度、减免相关税费、提高出口退税率、“出口转内销”税收优惠等，缓解了服装家纺行业生产经营资金压力，为今后的可持续发展保驾护航。

二、乳业：伊利霸首，妙可蓝多跻身第二

根据申万二级行业分类，A股乳业共有17家上市企业。

排行榜显示，总得分前三甲分别为伊利股份、妙可蓝多、光明乳业。三者也是在消费者中拥有较高知名度的企业。

值得注意的是，乳业行业中，不少乳企通过投资或收购等方式，丰富自身产品线，快速扩大规模优势，业务合并后进一步提高市场竞争力。例如蒙牛收购妙可蓝多后，整合后的妙可蓝多已跃居行业的前列。

资料显示，妙可蓝多是国内最大的奶酪生产企业，总产能近40万吨。其主营业务为乳制品生产及销售业务，拥有“妙可蓝多”“广泽”“澳醇牧场”等国内知名品牌。

目前，该公司可为餐饮和工业客户提供黄油、稀奶油、炼乳、车达和马苏里拉奶酪、奶油芝士、芝士片、芝士酱等产品系列，可直接为消费者提供棒棒奶酪、成长奶酪、三角奶酪、小粒奶酪、新鲜奶酪、慕斯奶酪和辫子奶酪、雪球奶酪等特色产品系列。

从市值看，妙可蓝多已名列A股同行业第三。数据显示，截至3月9日，A股乳业市值前三名分别为伊利股份（.05亿元）、鹏都农牧（.72亿元）和妙可蓝多（.87亿元），其中鹏都农牧也是每元销售现金净流量榜的第一。另外，乳业行业有5家企业市值过百亿元，过半企业的市值在70亿元以上。行业分化严重，呈寡头竞争格局，中小型企业多为区域性乳企。

成立于年的伊利股份，是乳业的“元老”和“霸主”，其早在年就登陆A股。其经营范围囊括乳制品、食品、饮料、预包装食品销售等。旗下知名子品牌有安慕希、优酸乳、味可滋、谷粒多、金典、QQ星等。伊利拥有国家认定的企业技术中心、乳品深加工技术国家和地方联合工程研究中心等。

据伊利年年报，年，该公司实现营业总收入.86亿元，归母净利润为70.78亿元，逆势实现高位双增长，显示出公司主营业务的健康增长态势以及优秀的盈利能力。

为了更直观地展现乳业行业市值相差的情况，下图为剔除市值龙头伊利股份后的统计图：

与市值前三甲座次不同，营业收入的前三甲则出现小幅变化，伊利以.34亿元的营业收入仍保持第一，而第二、第三则分别是光明乳业和鹏都农牧，分别实现营业收入.23亿元、.46亿元。

在营收同比增长率方面，前三甲分别为妙可蓝多、西部牧业、新乳业，妙可蓝多以63.2%的增长率拉开了第二名（23.4%）、第三名（18.92%）的差距。

而妙可蓝多由于在销售毛利率、存货周转率、每元销售现金净流量等指标分别处在行业第5、6、7名的位置，综合实力较强，总排名位列第二。

此外，艾媒数据指出，当前中国乳制品市场竞争格局较稳固，第一梯队表现强悍，第二梯队则重点布局区域市场，第三梯队集中在单一省市经营。

值得注意的是，从榜单来看，乳业行业第三梯队的市场竞争力不容小觑，有后来者居上的势头。例如，年2月上市的李子园，总排名位列第9，表现尚可，在毛利率榜位列第3，拥有较好的市场竞争力与成本管控能力。而年8月上市的均瑶健康，以46.58%的毛利率位列毛利率榜第一，年10月上市的熊猫乳品营收同比增长率位列第四。

从股价涨幅看，至年，乳业个股累计涨幅均值为30.71%。剔除年上市的新股，涨幅最大的为妙可蓝多，达到了.41%。紧随其后的是伊利股份和新乳业，分别实现.74%、.34%的涨幅。乳业个股涨跌幅差距较大，反映企业在资本市场受欢迎程度不一。

从市场的大环境来看，近年来国内奶粉、奶酪、炼乳等干乳制品的产量与进口量持续增长，同比增速显著高于液态奶，而随着消费者从“喝奶”向“吃奶”转变，对乳制品的消费频次和消费类型将逐渐增多，中国干乳制品市场将迎来高增速。未来，干乳制品或成乳业竞争的新风口。

三、调味发酵品：海天味业以绝对优势夺得第一

根据申万二级行业分类，A股调味发酵品业共有12家企业。

截至3月9日，12家企业的总市值合计.9亿元，个股均值为.1亿元，行业超过百亿市值的企业有5家，其中中华老字号企业海天味业上市以来，股价年均涨幅高达47%，累计涨幅高达11.91倍，目前其市值为.45亿元，约占调味发酵品行业总市值的80.78%，可谓一枝独秀。

依据榜单可知，海天味业在行业内各指标上也取得了较大的竞争优势。其在总市值、营业收入、每元销售现金净流量三项指标均为第一，在其余三项指标的排名上，也闯入了前五。

据海天味业的官方资料，海天味业位于广东佛山，公司是中国调味品行业的龙头企业、专业的调味品生产和营销企业，溯源于清代中叶乾隆年间开始鼎盛的佛山酱园，距今己有多年的历史，是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。

海天味业一直致力于用现代科研技术对传统酿造工艺的传承和创新，建有规模超大的玻璃晒池和发酵大罐，专门用于高品质酱油的阳光酿晒。目前该公司生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等几大系列百余品种多个规格，年产值过百亿元。

从财务数据看，海天味业年的营收为.9亿元，占调味发酵品行业总营收（.85亿元）的56.29%，当年营收同比增长率为15.13%，销售毛利率为42.17%，存货周转率为6.75次/年。

而总排名第二的天味食品则在营收同比增长率上取得了佳绩，年，该企业的营收同比增长率为36.9%。资料显示，天味食品为年4月16日上市的企业，市值为.86亿元，位列行业第四。年，该企业营收为23.65亿元，净利润为2.97亿元。

数据显示，12家企业均处于盈利状态，营收前三甲分别为海天味业、中炬高新、天味食品，分别实现营收.92亿元、51.23亿元、23.65亿元。此外，8家企业营业收入均实现同比正增长，经营活动现金净流量仅有一家为负，整体盈利质量较好。此外，行业存货周转率均值为5.5次/年，存货周转率较高。

在毛利率上，日辰股份取得了第一，其每元销售现金净流量榜排名第二，其拥有较好的成本管控能力以及获取现金能力。日辰股份曾对此解释，公司以定制化为主的产品特点，“多品种、小批量、订单式”的生产模式区别于同行业上市公司，相对宽松的竞争环境以及对产品质量要求极为严苛的客户结构，使得日辰股份的毛利率高于同行业上市公司平均水平。

资料显示，日辰股份为国内最早的专业复合调味料生产商之一，主要生产酱汁类调味料、粉体类调味料以及少量食品添加剂，旨在为食品加工企业、连锁餐饮企业提供专业的调味解决方案，包括配方研发、精细化应用，以及标准化的生产。知名子品牌包括公司“味之物语”系列等。

而存货周转率榜首则是莲花健康，资料显示，莲花健康主营产品主要包括以“莲花”牌味精、“莲花”牌鸡精、“九品香”调味料为主的调味品系列等。而莲花牌在消费者中拥有一定的知名度，因此使得莲花健康在个别指标上拥有较好的数据。

从股价来看，至年，调味品行业个股涨幅均值为88.51%，表现出了强劲的上涨趋势，而个股涨幅最高的达到了.53%，为海天味业。而涨幅在%以上的个股合计6家，占比为50%，其余5家分别为中炬高新（.68%）、千禾味业（.81%）、日辰股份（.07%）、天味食品（.53%）、恒顺醋业（.59%）。

根据国家统计局发布的数据，年至年调味品行业规模的复合年均增长率为15.9%。虽然近年来调味品行业增长加快，但与其他国家相比，年中国调味品人均消费量仅为日本、美国和韩国的45%、52%和55%，依然具有较大的增长空间。

从需求端来说，调味品行业的需求主要来自于餐饮、零售和食品加工。艾瑞咨询指出，年，调味品市场餐饮渠道占比50%，家庭厨房占比30%，食品工业占比20%。餐饮渠道每千克食品调味品摄入量为家庭渠道的1.57倍。

而目前大众餐饮及外卖行业迅速发展，调味料的标准化成了其稳定发展的基础。复合调味料、定制化调味料的行业市场比重也在逐渐增大，功能性调味品、零添加等健康化调味品、复合调味品等的需求都在冒尖，未来调味发酵品行业有望保持增长模式。

四、休闲食品：绝味食品勇夺第一，广州酒家跻身前五

根据申万二级行业分类，目前，A股休闲食品行业共有20家上市企业。休闲食品是深受消费者

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