文

浙商证券首席经济学家李超/张浩

内容摘要

核心观点

Q4经济回升，中国供给优势填补海外供需缺口带动出口持续景气，消费需求后置叠加长假和购物节因素催化，提振消费。

Q4出口景气和消费发力有助于提升相关行业基本面表现，出口景气涉及文教体育、计算机通信、电气机械、纺织服装等行业，消费发力涉及汽车制造、家具制造、电气机械制造、食品制造等行业。

展望Q4，经济回升至疫情前水平，预计Q4当季实际GDP同比6％。调查失业率稳步下降，向疫情前靠拢。居民收入修复，消费需求后置，年末长假因素和购物节效应有望进一步提振消费。信贷政策保障制造业资金来源有助于制造业回升，高技术制造业表现持续亮眼；Q4财政集中花钱效应凸显，或带动基建适当回升；地产投资稳步回升，建安投资有较强支撑。中国供给优势凸显，填补海外供需缺口，出口持续景气，具有一定延续性；短期备货因素提振进口，持续冲高概率较低，稳步回升概率较高。预计Q4贸易顺差仍接近万亿。CPI变动收窄，PPI稳步修复。

Q4

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