（报告出品方/作者：平安证券，袁喆奇）

一、普惠小微金融将成为银行业重要发力点

普惠小微金融将成为银行业未来重要发力点，但亟待破局两大痛点。中央高度重视普惠金融和小微企业的发展，银行在支持小微融资方面扮演重要角色，因此未来普惠小微金融将成为银行业的重要发力点。在政策推动下普惠小微贷款规模稳，截至年三季度末，银行业普惠小微贷款余额18.5万亿（YoY+25%），增长持续快于行业贷款整体增速。

但在实际展业过程中，普惠小微金融仍然面临诸多挑战：1）小微企业面临办理周期长、门槛较高、渠道单一等融资难题；2）金融机构面临两大痛点，风险管控上，小微企业经营不稳定、缺乏抵质押物，导致银行面临更高风险成本，成本管控上，相较大型企业，小微企业贷款需求更加小额分散，且经营规范化程度较低，带来更高获客成本。

1.1背景：普惠金融助力“双循环”，为重要参与主体

1.1.1普惠金融助力“双循环”，银行扮演重要角色

从国家政策层面解读，普惠金融将成为“双循环”新发展格局的有力支撑。立足于新发展阶段，十四五规划作出重大战略部署，要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。目前我国经济的循环畅通面临一些堵点，金融供给不平衡不充分与金融需求多层次多样化的矛盾仍然存在，“深化金融供给侧结构性改革，增强金融普惠性”成为十四五规划的重要基调。普惠金融被定义为更包容的金融体系，旨在更好满足小微企业和农民等弱势群体的金融需求，有助于加速新循环、打通资本循环、优化产业循环、服务城乡区域循环，为新发展格局提供有力支撑。

针对需求侧，国家陆续出台政策支持普惠金融和小微企业发展。小微企业作为我国经济的“毛细血管”，贡献了我国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果和80%以上的城镇劳动就业。据统计，年末我国拥有市场主体1.4亿户，其中个体工商户有9千万户，占比67%。近年来，国家政策大力支持普惠金融，通过定向降准、成立国家融资担保基金、要求银行设立普惠金融事业部等方式，支持小微企业发展。疫情爆发以来，国家更是加大小微企业的纾困力度，包括：实行小微企业贷款延期还本付息，推出制造业中小微企业缓税、个体工商户减免所得税等政策。

在“双循环”落地的过程中，商业银行在进一步支持小微企业融资方面将扮演重要角色。目前我国金融体制以银行体系的间融资为主，小微企业的外部融资仍然主要依赖银行。我国小微企业贷款需求保持旺盛，据央行统计，年三季度末小微企业贷款需求指数为72.1%，比大型企业/中型企业高出15.9/11.4个百分点。

1.1.2监管政策大力支持普惠小微金融

针对供给侧，国家相关部委从量、价、质三个维度持续细化要求、构建全面的政策体系，致力于推动小

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