4月17日，服装代工厂万代服装股份有限公司发布《首次公开发行A股股票招股说明书》，拟募集3.66亿元以投资生产基地建设，以加强自身生产能力。

据招股书公开显示，募集3.66亿元用于以下项目，2.14亿元用于海湾工业区生产基地建设，0.73亿元用于研发展示中心项目建设，0.24亿元用于信息化升级改造项目建设，0.56亿元作为补充流动资金。

万代服装表示，重要项目之一海湾工业区生产基地建设项目拟自建年产量万件成衣产品的服装加工生产基地，项目实施完毕后，先进生产设备的注入提高了生产线的自动化水平。公司可提高打板、剪裁等工序的自动化水平，降低人工操作带来的产品质量不合格的风险，实现生产过程的精益化管理。此外海湾工业区生产基地建设项目还将建成智能仓储系统，实现智能化作业大幅度节省人力资源，减少人力成本。

同时，万代服装指出募集资金投资项目实施过程中存在市场环境重大变化、原材料供应及价格变化、工程进度组织管理及其他不可预知因素，使建设周期、投资额及预期收益存在不确定性。如果募投项目实施后，公司不能适应自制生产和委托加工相对比例的变化，可能会对生产加工造成不利影响。

万代服装作为一家服装品牌做配套的代工企业，为客户提供从服装设计、面辅料的开发及定购、生产加工和物流管理等一站式服务，客户基本以海外为主，包括印地纺集团、阿玛尼集团、HM、贝纳通集团、绫致时装等企业，也有少数的国内客户，如美邦服饰、森马服饰等。

所以，万代服装的产品销售主要以海外销售为主，年度至年度服装出口实现收入占公司主营业务收入的比例分别为79.03%、78.26%和77.81%，其中出口欧洲的比例分别为77.18%、74.84%和74.34%。

即便万代服装作为一个代工厂，但自身大部分业务生产过于依赖外协生产，这样对自己生产发展造成一定的影响。招股书中提到，根据客户订单情况以销定采，并通过自主或委托加工的方式安排生产，产品质检后完成交付的模式经营。年度、年度和年度委托加工模式的营收占比分别为82.69%、81.67%和72.30%。

此外，万代服装盈利大部分依赖出口退税政策。据数据显示，万代服装-年净利润分别实现.43万元、.39万元、.84万元，而年-年增值税出口退税金额分别为1.11亿元、1.11亿元和0.72亿元。如果国家对出口退税政策进行调整，万代服装的销售成本、毛利率和收益都受到一定的影响。

如果万代服装一直依赖外协生产其实并没有优势，可以说随着市场竞争的激烈而逐步被淘汰，附加值也随之降低。毕竟国内代工厂云集，且竞争激烈，如申洲国际、晶苑国际、维珍妮、健盛集团、南旋控股等企业均有代工业务，且业务能力稍强一些。

其中代工厂巨头申洲国际年营业收入实现亿余元，同比增长约8.2%，毛利约为68亿余元，同比增长4.0%。相较于万代服装盈利能力就弱了很多，据数据显示，万代服装-年净利润分别实现.43万元、.39万元、.84万元。

目前我国服装生产制造行业处于整个服装产业链中下游，也是我国服装产业经营者较为集中的领域。从产业附加值方面来说，成衣生产处于整个产业链中附加值较低的劳动密集型价值环节，该环节呈现进入门槛低、产品替代性强、基本处于完全竞争状态的行业特点，促使大量企业进入服装生产制造领域促使企业营收增长受限，从而压缩了整个行业的生存空间。

如果万代服装不调整当下的生产经营是难以在市场上持续竞争下去，加之万代服装的规模小、盈利能差，也难以维持健康稳定发展。