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一、行业概况：国内品牌群渐次完善，对标海外产品升级趋势明确

年以来随着欧美高端品牌（Moncler、CanadaGoose）逐渐在中国市场走红，为国内羽绒服行业引入时尚、高端概念，重塑行业认知。国产羽绒服龙头波司登推出定价高达元的登峰系列，与加拿大鹅看齐；年元以上产品占比明显提升，千元以下产品减少；年天猫双11的数据显示，波司登18-34岁的年轻客群同比提升51%，单价高于元的产品销售同比增长％，引领羽绒服行业向高端时尚、年轻潮流方向发展。

海外高端市场上Moncler和加拿大鹅市场份额合计达22%，在中低端市场，还未形成具有绝对优势的行业领导者，玩家众多而分散，竞争态势激烈。

（一）发展历程：品牌群渐次完善，迎良机转型升级

-年：“面包服”初入中国，品牌群渐次完善。年羽绒服诞生于美国，70年代进入中国市场。起初因面料粗糙、缺乏质感、含绒率低、款式单调、颜色灰暗被称为“面包服”。随着生产工艺的改进，羽绒服由贴牌代工向自有品牌培育阶段发展。年初，我国第一个羽绒服品牌“双羽”诞生于上海飞达羽绒服装厂。飞达厂从年开始试制羽绒服，年8月接受国家登山服试制任务，为中国登山队赶制了50套羽绒制品。期间羽绒服行业取得初步发展，面料更加多样化，款式更加丰富，绣、镶、嵌、滚等技术逐渐应用于羽绒服生产。后续鸭鸭、雅鹿、波司登、大羽、雪伦、杰奥、坦博尔、雪中飞等羽绒服品牌逐渐形成，构成行业发展的中坚力量，行业品牌群初具规模。

-年：跑马圈地式扩张，波司登登顶龙头。主要企业群形成后，主要羽绒服企业快速扩张，抢占空白市场，产量稳定增长，市场规模逐年扩大。龙头波司登通过自我孵化式拓展业务和横向扩张，形成波司登、雪中飞、康博、冰洁、双羽、上羽品牌矩阵。自年起开始蝉联销量第一，在行业内先后掀起羽绒服行业“时装革命”、“科技革命”、“绿色革命”；通过赞助登顶“三级”、央视硬广、奥运会等全面提升品牌力；初步形成营销网络，覆盖65个城市个零售网点，年于香港主板上市，生产的羽绒服占全球超60%，国内市场份额接近40%。

-年：多重冲击行业调整，刮骨清毒去化库存。年，国际快时尚品牌优衣库、Zara、HM以及四季化企业也纷纷开始进军羽绒服行业，凭借更为时尚的设计迅速抢占年轻消费者心智。同时，电商的迅速崛起使得线下门店产品过剩，行业前期粗放盲目扩张下的门店和开发的品类逐渐成为负担。叠加年服装行业整体市场需求不振、暖冬影响、禽流感爆发原材料成本上涨等多重因素，内外夹击下，以波司登为代表的国产羽绒服企业普遍出现定位定价混乱、渠道粗放、库存高企、产品老旧等问题。行业全面调整，通过打折促销的方式清理渠道库存。

-至今：国际品牌重塑认知，时尚启蒙转型升级。欧美高端品牌（Moncler、CanadaGoose）逐渐在中国市场走红，为国内羽绒服行业引入时尚、高端概念，重塑行业认知。羽绒服突破防寒保暖的功能性，向时尚化、高端化、年轻化方向发展。中国羽绒服进口数据显示，虽然进口数量减少，但进口单价大幅上涨，羽绒服行业进入转型升级的轨道。国产羽绒服龙头波司登推出定价高达元的登峰系列，与加拿大鹅看齐；年元以上产品占比明显提升，千元以下产品减少；年天猫双11的数据显示，波司登18-34岁的年轻客群同比提升51%，单价高于元的产品销售同比增长％，引领羽绒服行业向高端时尚、年轻潮流方向发展。

（二）产业链：上游出清下游优化，匠心生产步入新征程

目前我国羽绒服行业以制造商品牌模式为主，企业在生产、成本控制、管理、品牌推广、销售渠道等方面全面负责。行业上游对接生产羽绒服所需要的原材料企业，原材料包括羽绒、服装面料和各种辅料；中游生产环节一般由企业内部控制，企业生产工艺和产品质量成为竞争关键；行业下游为各类销售渠道，羽绒服厂商以直营和经销的方式通过各类渠道触及消费者，具体包括专卖店、商超、百货商店、电商等。

1、行业上游：羽绒提价面料维稳，政策趋严优胜劣汰

羽绒议价能力受限，政策趋严倒逼行业洗牌。行业上游所需的羽绒材料源自鹅鸭体表，属于生物原料。羽绒生产和加工主要集中于浙江、两广、安徽、河南等省份，生产和加工技术门槛低，中小企业众多竞争激烈，因此整体对下游羽绒制品厂商的议价能力不强。我国是世界上最大的羽绒及制品生产、出口和消费国，根据联合国粮农组织FAO统计，中国鸭养殖量占全球的74.2%，鹅养殖量占全球的93.2%。丰富的羽绒原料资源及先进的加工能力和工艺水平成为我国羽绒产业发展优势。此外，羽绒行业为高污染行业，属于环境治理的重点对象。近年来国家环保督查治理力度不断加大，关停了许多不符合环保要求的养殖场，鹅鸭屠宰量有所下降，一定程度上减少羽绒供应，叠加期间禽流感疫情影响，推动羽绒价格上涨，行业议价能力受限。长期来看，行业洗牌加速，资源向头部大型厂商集中，规模小、不达标的厂商将被逐渐淘汰出局或者被头部企业并购。

上游服装面料指数维稳，依赖进口议价能力有待提升。羽绒服面料多采用高密度涂层织物，即将高密度的丝绸、棉布、棉涤等织物轧压处理后再涂以高分子浆料，以增强保暖性，并使织物具有防露绒、防渗水的性能。根据中国柯桥纺织指数，近几年我国服装面料类生产景气度和价格均保持相对比较稳定的态势，但多年来，我国面料及辅料的配套发展落后于服装业发展，生产高档服装的面辅料仍依赖于进口，国内高档面料及辅料的生产商议价权较大，羽绒服装企业对面料议价能力较低。

羽绒服生产企业在向上游采购选择相应原材料时，需在各环节把

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