服装加工

纺织服装产业链全景解析

发布时间:2023/1/10 16:59:25   

纺织制造作为资本相对密集的产业,规模经济效益十分显著。从棉花到成衣,整个纺织产业链涵盖了服装制造的所有流程。

纺织服装行业是传统的现金流较好的行业,其研究的核心根本就在于研究供应链及供应链管理,通过品牌商/渠道商以不同方式传递给消费者的过程。

目前,中国市场既为全球第一大服装消费市场,中国也是全球第一大纺织品服装供应国,且纺织品份额仍在持续上升。

纺织服装产业链各环节主要包括原材料供应、纺纱、织布、印染、后整理、成衣生产、品牌服装管理等。其中技术壁垒性最为突出的要属纺丝和染整环节。

纺织服装产业链概览:

资料来源:海通证券

纺织服装产业链上游

上游纺织制造行业受棉花、石油等大宗商品价格影响,与制造业类似,具有一定周期性,以出口外销为主,劳动力、固定资产、生产效率、生产规模、汇率、环保政策等影响较大。

原材料包括棉花、化纤、皮革、羊毛等

一般情况下,棉花成本占纺织制造企业成本的50-70%,我国棉花进口量受配额限制,棉花价格上下浮动较明显。

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示,年全国棉花产量.0万吨,比上年增加2.1万吨,增长0.4%。

从供给端来看,目前我国棉花供给维持在每年万吨的水平,同时目前库消比已处于正常状态。

从结构看,国内有西北内陆、黄河流域、长江流域三大棉区,其中西北内陆中的新疆棉区是主力,主要得益于新疆土质碱性,夏季温差大、阳光充足,拥有种植高品级棉花得天独厚的条件。

基于此,新疆棉花播种面积占比持续加大,年新疆占全国总播种面积的76%,主要集中在北疆的昌吉、石河子、奎屯一带,同年产量为万吨,贡献全国总产量的85%。#我支持新疆棉花#

化纤行业是纺织服装行业上游,主要提供面料纺纱所需的化学纤维。据日本化学协会的统计,全球纤维市场中,化纤市场份额超七层。

纺纱分为白纱、色纱、色纺纱等,目前全球色纺纱约90%的产能集中在中国,已形成寡头垄断的格局。

截止年末,我国色纺纱行业总产能约为万锭、行业市场规模在亿元左右。

华孚时尚、百隆东方分别占据整体市场份额的24%和18%,而在中高端色纺纱市场中,华孚时尚、百隆东方分别占据了40%、30%的市场份额。

织布环节的标准化相对较高、成衣制造也更为偏向劳动密集型,虽然在生产过程中仍会有相应的特色工艺,但是相对壁垒性较低。相关公司有鲁泰A、联发股份、黑牡丹等。

印染整环节中主要体现了公司污染处理能力、后整理能力,其中后整理赋予了面料防水、防紫外线等功能特性,是染整环节最具技术壁垒的工艺。相关公司包括航民股份、众和股份、美欣达等。

上游行业的制造企业主营靠外销,核心竞争力主要表现在技术研发能力、供应链管理能力、产能布局、规模效应等方面。

纺织服装产业链中游

根据万代股份招股说明书,服装生产制造行业处于整个服装产业链中下游,也是我国服装产业经营者较为集中的领域,处于完全竞争状态的行业特点。

成衣生产制造环节,因主要为劳动密集型生产,资本开支相对较小,但同时附加值也较少,毛利率相对较低,盈利能力的提升主要依靠对人均效率的提升和原材料的合理规划利用。

中游服装生产制造有OBM/ODM/OEM三种模式,毛利率依次降低。

中游生产制造行业产品销售方向分为外销和内销,外销加工制造约占60%,其余为内销品牌零售。

受我国人力成本、原材料成本逐年提升等原因,内销的占比呈上升趋势。

纺织服装产业链下游

下游品牌零售行业核心竞争力主要体现在销售渠道布局、品牌开发与运作能力、产品设计研发、供应链管理等方面。

纺织服装产业链越靠下游毛利率越高。品牌商和销售商利润远高于加工生产商,约在40-50%,而服装制造商的毛利率仅在15%左右。

我国服装行业CR8为9.4%,远低于日本、韩国、美国和英国,处于较低级别的分散竞争格局。

分具体产业链环节看,制造端具备研发、效率、垂直一体化整合能力的龙头企业具有更广阔的发展前景,同时功能性品牌集中度提升潜力、以及品牌价值突出和零售管理高效的龙头企业更值得

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