《金基研》汐修/作者杨起超时风/编审

明朝《天工开物》曾记载“凡棉布寸土皆有，而织造尚松江，浆染尚芜湖”自古以来，芜湖市便以印染的蓬勃发展之地。观国内领先的色纱生产企业之一的芜湖富春染织股份有限公司（以下简称“富春染织”），具备区位优势的同时，也因国内外市场需求的强劲推动、业内企业盈利能力分化行业集中度提高的契机，迎来上升风口。

业绩方面，年上半年，富春染织实现营收同比增幅56.48%，归母净利润同比增幅更是达.87%。与同行业对比发现，富春染织毛利率企稳且优势愈发显著，期间费用管控突出。更值一提的是，因富春染织技术成果竞争优势强且注重品控，其近年来品牌影响力获得提升，“天外天”品牌色纱产品销售规模不断扩大，主要产品产能已趋于饱和。由此，秉承绿色理念，富春染织此番上市拟募集5.46亿元投入“年产3万吨高品质筒子纱生产线建设项目”、“研发中心建设项目”和“补充流动资金”。

值得一提的是，8月5日晚间，富春染织发布精密纺纱项目可行性报告，向上游纺纱行业布局，本次总投资20亿元建设的智能化精密纺纱生产项目，建设规模为50万锭，分两期建设。其中一期投资约10亿元，项目建设周期预计为36个月。

可预见，在国家环保要求越来越高，而人们的生活需求越来越丰富、且需求越来越大的背景下，具备生态环保与资源节约优势、工艺技术优势、品牌与客户资源优势、产品质量优势的富春染织，在上市后融资渠道打通，各项目成功落地后，有望进一步提升市占，增强行业地位，或将成为印染行业“巨无霸”。

一、国内外市场需求强劲增长潜力大，行业规模和经济效益上升明显

近年来，中国作为纺织行业大国，行业竞争能力不断加强，国际贸易地位逐年提高。同时，在国内外市场需求的强劲推动下，中国纺织工业快速发展，行业规模和经济效益明显上升。

年，中国的纺织品出口金额突破1,亿美元，占全球纺织品出口总额的比例连续10年在30%以上。

据招股书引援世界贸易组织、海关总署数据，-年，中国纺织品出口金额分别为.71亿美元、.11亿美元、.99亿美元、1,.24亿美元、1,.26亿美元、1,.17亿美元、1,.75亿美元、1,.85亿美元、1,.98亿美元、1,.99亿美元，占全球纺织品出口总额的比例分别为30.49%、32.13%、33.69%、35.13%、35.62%、37.46%、35.79%、35.9%、37.81%、39.2%。

不仅如此，中国的服装出口金额占全球服装出口总额连续14年在30%以上。

据招股书引援世界贸易组织、海关总署数据，-年，中国服装出口金额分别为1,.2亿美元、1,.74亿美元、1,.54亿美元、1,.3亿美元、1,.04亿美元、1,.82亿美元、1,.41亿美元、1,.63亿美元、1,.33亿美元、1,.68亿美元，占全球服装出口总额的比例分别为36.66%、36.74%、37.9%、38.43%、38.09%、38.35%、34.55%、32.84%、31.21%、30.8%。

中国是世界纺织业大国，拥有庞大的纺织服装消费市场和生产能力。近年来，中国纺织服装行业保持稳定增长态势。

据国家统计局数据，2-年，中国纺织服装、服饰业规模以上工业企业产成品金额分别为.04亿元、.18亿元、.9亿元、1,.43亿元、1,.55亿元、.71亿元、.97亿元、.3亿元、.5亿元。

年，中国人均GDP增长至72,元，较年增长2.38%；城镇居民人均可支配收入及农村居民人均可支配收入分别达到43,元、17,元，较年分别增长3.48%、6.93%。

另外，相较于发达国家，中国目前人均服装消费量仍然较低，增长潜力和空间巨大。

伴随着中国纺织行业的稳步发展，中国纺织业规模以上企业主营业务收入总体保持增长态势，纺织业固定资产投资额接近7,亿元。

据国家统计局数据，2-7年，中国纺织业规模以上企业主营业务收入分别为3.22万亿元、3.61万亿元、3.83万亿元、4万亿元、4.08万亿元、3.61万亿元，年复合增长率2.29%。

同期，中国纺织业固定资产投资额分别为3,.46亿元、4,.99亿元、5,.85亿元、6,.6亿元、6,.57亿元、6,.14亿元，年复合增长率11.8%。

未来，中国国民经济的增长，城乡居民的人均可支配收入水平和消费能力提升，为纺织品服装的内需消费提供增长动力，加之行业竞争能力不断加强，国际贸易地位逐年提高，中国纺织品服装行业需求空间大，也将为印染业的持续发展提供了有利的保障。

二、行业盈利能力分化集中度提高背景下，盈利优势显著上半年净利增幅达.87%

值得注意的是，近年来，在印染产业结构升级和调整的背景下，行业内企业盈利能力呈逐渐分化的趋势，集中度有所提升。

据中国印染行业协会数据，8-年，规模以上印染企业数量分别为1,家、1,家、1,家；实现主营业务收入分别为2,.13亿元、2,.53亿元、2,.32亿元；实现利润总额分别为.3亿元、.35亿元、.68亿元。

其中，规模以上印染企业亏损户数分别为家、家、家，亏损面分别为17.67%、18.92%、27.26%，行业亏损面有所扩大。

难适应产业升级调整步伐的企业经营愈发困难，而较早布局产业结构调整的企业经营能力更有所提升，行业落后产能淘汰速度加快，集中度进一步提高。未来，国内印染行业在完成产业整体升级和产能集聚后，将更适应经济发展新常态和日趋激烈的国际市场竞争。

值得

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