「核心提示」

作者

佘伟航

编辑

邢昀

供应链总部坐落在广州番禺城中村、一向闷声发大财的跨境电商独角兽SHEIN（希音），最近动作频频。

这家主打低价女装的快时尚独立站，虽然在国内知名度不高，但在海外却让许多消费者为之疯狂，快速增长的业绩也让公司估值一度高达千亿美元。

近期，先有外媒报道，SHEIN将于今年进行IPO，目前正在积极吸引投资者。此后公司财务数据也被曝光，SHEIN已经连续四年盈利，年利润为7亿美元。同时，SHEIN也在积极探索新模式和新市场，2月13日，公司任命软银前高管MarceloClaure为拉美业务董事长，此举是SHEIN拓展拉美市场、尝试新发展模式做的关键准备。

不过SHEIN的发展并不是高枕无忧。在IPO临近前的这一轮融资中，公司估值蒸发接近亿美元。一方面，公司年出现营收、净利润增速同比下滑，另一方面在北美市场高歌猛进的拼多多海外版Temu，带来强大竞争压力。

启动上市程序的SHEIN，在跨境电商的红海中，如何跨过内外双重挑战？

1、Temu“砍一刀”，竞争加剧

跨境电商的市场蛋糕让无数人垂涎不已，但是这块蛋糕吃起来并不容易，不少公司在出海过程遇挫，但也有少数取得不错成绩，比如SHEIN。数据显示，SHEIN近三年的营收超过亿美元。

年8月融资后SHEIN估值约亿美元。一年半之后，年4月，SHEIN的估值已经达到亿美元，仅次于字节跳动和SpaceX，相当于两个迅销集团（优衣库母公司）。

这个速度让SHEIN成为中国“最神秘独角兽”。

据金融时报等消息，近日，SHEIN团队在一份面向投资者的演示稿中披露，SHEIN已连续四年实现盈利，年利润达到7亿美元（合约人民币48亿元）。

业绩表现稳定，但是在最新一轮融资中，SHEIN的估值蒸发了亿美金。据彭博社报道，去年9月有多位SHEIN的股东通过私募市场打折出售部分股权。

有趣的是，这个时间点与拼多多海外版Temu高调出海的日子有所重合，而Temu从一开始，就对标SHEIN。SHEIN面临的竞争加剧，恐怕正是投资人们的担忧之一。

SHEIN主打低价的快消时尚品，Temu也执行低价策略，而且对同样的产品，Temu定价要比SHEIN便宜，低价是争抢消费者的重要手段。浙商证券1月11日的分析报告显示，横向对比竞对在售同类单品，服饰及鞋履配饰对标SheIn，Temu抽样单品价格低于SheIn30%以上。

除了低价补贴，Temu还将国内拼多多“砍一刀”等营销手段复制到海外市场，通过社交媒体等渠道帮助自己引流。

在巨额补贴和强势的营销攻势下，Temu的出海取得不错成绩，SensorTower数据显示，年第一个月的31天里，Temu有28天占据美区iOS免费购物应用下载榜首，在上线后的四个月内，多次抢走SHEINApp下载排行冠军的位置，在年“黑色星期五”购物节中单日销售额均超过万美金。

近期在美国“春晚”超级碗（SuperBowl）上，Temu更是豪掷亿元人民币，打出60秒广告，“像亿万富翁一样购物”，撩拨海外消费者心弦，成为超级碗史上最年轻的广告品牌之一。

除了拼多多，字节跳动也不断试水。年字节跳动收购了多个小规模独立站，年9月底也上线了快时尚独立站IfYooou。

在残酷的商业竞争中，有新人下场搅局，也意味其他人的市场蛋糕被瓜分了，在Temu等新手的强势攻击下，SHEIN的流量和市场份额也受到了侵蚀，昔日的增长速度也出现了放缓迹象。

市场数据显示，年SHEIN的GMV接近亿美金，营收达亿美元，增速达到52.8%，对于一般企业来说这个增速已经非常难得，但是相较于SHEIN自己，营收增速比、年的%、57%，出现下滑。

随着商业竞争的加剧，SHEIN的增长面临一定不确定，SHEIN也不得不加快开拓新市场和探索新模式的步伐，以谋求自身的进一步发展。

2、增长焦虑，“独立站”进化

SHEIN最初的模式是做时尚快消品的独立站，下游商家跟SHEIN合作主要模式包括OEM（贴牌代加工）、ODM（商家入驻）和OBM（自有品牌），这三种模式本质上都是SHEIN“自己自足”，不依赖于第三方电商平台，将价格、流量等关键要素控制在自己手中。

OEM模式下，下游厂商是供应商的角色，帮SHEIN做贴牌加工。

“他们走小单快反模式，首单小，加单量大，我们自己不用备货，都是SHEIN自己补货”，在广东做大码女装，为SHEIN供货超过3年的张维告诉《豹变》。

所谓“小单快反”模式，就是SHEIN先让供应商生产少量样品，在上架后借助SHEIN强大数据分析能力，预测出新爆款，再让供应商大量生产的模式。

而ODM模式下，商家通过自有产品入驻SHEIN，但是商家本身不具有商品定价权，类似于SHEIN的成品批发商。

在浙江做家居类目，已经跟SHEIN合作接近4年的刘成告诉《豹变》，“产品我们自己设计生产的，SHEIN会要求比其他平台低的报价，我们只负责供货和打包，其他不用管，不需要运营，不用推广，运费他们出，我们负责上传图片和客服，不能用做淘宝京东那些思维去看”。

至于OBM模式则要求商家在SHEIN上建立自己的子品牌，难度系数往往更大，目前采取这种模式的商家较少。

在独立站的运行模式下，SHEIN的产品更具个性化，在时尚快消品领域发展神速。但随着跨境电商的竞争加剧，独立站模式的流量吸引也进入瓶颈期，流量会被Temu等平台瓜分流失，广告投放的成本快速上升。

入驻商家刘成告诉《豹变》，最近一年能明显感觉流量下滑，之前可以日出0单，现在只剩下单左右了，自己也

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